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　　出品：新浪财经上市公司斟酌院

　　作家：郝显

　　近日，卧龙地产发布了收购金钱公告，为了向新动力产业方针转型，加多新的利润增长点，拟从关联方手中收购金钱。

　　然而值得肃穆的是， 4家拟收购标的中3家赔本，另一家天然盈利但也濒临功绩增长乏力，应收账款高企等问题。

　　从卧龙地产自身来看，濒临净利润不停下滑的逆境，货币资金仅为4.51亿元，而收购款高达7.5亿元。此外，公司有息欠债以及应答款项也不低，关联购款会不会加多公司资金压力？

　　卧龙地产通过关联收购再转型 4家收购标的3家赔本

　　近日，卧龙地产发布了收购金钱公告，拟以7.26亿元现款收购卧龙电气驱动集团股份有限公司 （以下简称“卧龙电驱”）抓有的浙江龙能电力科技股份有限公司（以下简称“龙能电力”）43.21%股权、浙江卧龙储能系统有限公司（以下简称“卧龙储能”）80%股权、卧龙英耐德（浙江）氢能科技有限公司（以下简称“卧龙氢能”）51%股权和绍兴上虞舜丰电力有限连累公司（以下简称“舜丰电力”）70%股权，以2376万元现款购买卧龙控股集团有限公司（以下简称“卧龙控股”）抓有的龙能电力1.69%股权。

　　本次交往的敌手方卧龙电驱抓有公司控股鼓舞浙江卧龙置业投资有限公司22.755%股权，同期卧龙电驱控股鼓舞与公司蜿蜒控股鼓舞都为卧龙控股，卧龙电驱和卧龙控股是公司关联法东谈主，这起收购组成关联交往。

　　公告讲明注解收购原因为，“公司积极寻求业务转型，向新动力产业方针转型，加多新的利润增长点，为上市公司改日发展注入新动能。”然而从收购标的自身来看，其中掩盖的风险也约束淡薄。

　　当先，收购标的功绩差强东谈见识，4家公司中有3家最近一期录得赔本，其中卧龙储能2024年前11个月赔本336.89万元，卧龙氢能赔本580.71万元，舜丰电力赔本66.03万元。

　　只好龙能电力功绩较好，2024年前11个月终了净利润1.05亿元，然而该公司曾两度权谋寥寂上市，均无果而终。

　　其次，从业务层面来看，龙能电力主营业务为光伏电站投资运营和光伏电站EPC业务，现在濒临功绩增长乏力，以及应收账款高企等问题。2023年在收入增长37.73%的情况下净利润减少7%傍边，2024年上半年持续下滑5.73%。近几年公司一直保抓着较大的成本开支，2024年账面货币资金一举减少85%至4047.57万元。同期应收账款高企，达到4.32亿元，是营收金额的近3倍。此外，龙能电力有息欠债达到3.86亿元，收购之后无疑会加多卧龙地产的欠债压力。

　　舜丰电力聚焦风力发电技能就业限制，开发于2024年4月22日，现在还莫得内容业务。卧龙储能主要从事储能系统产物的分娩与销售，产物销售和价钱受下旅客户需求、阛阓环境以及研究产业战术影响较大。卧龙氢能开发于2024年4月3日，戒指评估基准日，鼓舞 Enapter AG尚未出资到位，改日收益雷同具有不确信性。

　　再次，新动力限制受政府补贴战术影响较大，比如龙能电力近几年应收可再活泼力补贴金额均在2-3亿元傍边，对可再活泼力等补贴依赖较大。改日战术变动以及技能道路改造，均可能对研究公司产生影响。

　　卧龙地产功绩不停下滑力 大额现款收购会不会加大资金压力

　　从卧龙地产自身来看，公司濒临净利润不停下滑的逆境。近几年策划活动及投资活动现款流不停净流出，账面现款则不停减少，戒指2024年三季末，货币资金仅为4.51亿元，而短期借债为1.06亿元，遥远借债1.23亿元。此外应答账款高达7.91亿元，卧龙地产应答款主要以工程款和材料开采款为主，这部分款项雷同濒临到期兑付压力。

　　从总体来看，卧龙地产自身的资金压力并不低。而本次现款收购拟支付的总金额达到7.5亿元，远超账面现款。收购资金起首是什么，本次现款收购是否会对公司泛泛策划产生影响，均值得关切。

　　卧龙地产现在主营业务为房地产开发与销售业务和矿产交易业务。四肢一家区域性房企，卧龙地产业务主要聚拢在清远、绍兴、武汉三个区域，受房地产阛阓销量下滑、开发投资下跌，楼市插足深度调治态势等影响，公司房地产业务也在冉冉萎缩。

　　把柄Wind数据，2023年公司房产销售收入为12.57亿元，比较2021年减少50%，而从2019年起卧龙地产净利润就运转不停萎缩。把柄1月发布的功绩预报，2024年卧龙地产归母净利润瞻望为4000万元至5000万元，同比下跌69.59%至75.67%。

　　酿成净利润大幅下滑的原因之一便是，受合座房地产阛阓行情影响，公司计提的存货跌价准备加多。

　　戒指2024年三季末，卧龙地产存货仍高达35.54亿元，占总金钱的比例达到59%。2021年及2023年金钱减值损失分辩高达1.74亿元及1.25亿元，改日减值风险仍弗成淡薄。

　　事实上，卧龙地产从很早就运转权谋转型，先后涉足过游戏、矿业等，但均难言告成。2023年5月，公司以“满足公司策划及改日发展的需要“将称号从““卧龙地产集团股份有限公司”“改为“卧龙资源集团股份有限公司“。

　　从收入组成来看，2023年矿业交易收入占比达到了73%，房地产收入占比26%。然而矿业交易毛利率极低，2023年仅为1.54%，短期无法填补房地产业务萎缩带来的缺口。

　　此次关联收购，能给卧龙地产带来预期的转型吗？

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